【宝城晨会纪要】(08.22)

摘要: 股 指周一,期指在联通混改落地及养老金入市刺激下出现小幅反弹。但是在上证指数重新临近3300点整数关口附近

股  指

周一,期指在联通混改落地及养老金入市刺激下出现小幅反弹。但是在上证指数重新临近3300点整数关口附近时,权重个股走势偏弱,上证50指数走势踟蹰。相反,IC在中小创基本面改善的情况下,近期整体处于强势格局当中。由于此轮经济复苏的韧性,加上“金九银十”旺季即将到来,投资者对经济短期走势看法维持乐观。从中期视角来看,国内经济至少到明年二季度前呈现“落而不弱”的局面。从政策面来看,监管收紧的大基调也将持续。央行在公开市场操作上,维持资金面紧平衡格局。上周在缴税、超储偏低影响下,银行间资金面全线上行,包括MLF、逆回购在内,央行实现净投放2220亿元,维护资金面稳定。为更好去杠杆,后期政策面并不会采取降准等宽松举措,但也不会使资金面过度紧张,引发流动性风险。从市场驱动因素看,当前经济走势及政策面均缺乏超预期利好。在利多不足的情况下,IH及IF继续上行的支撑力度有限。从现货盘面看,近期周期、消费等主要低估值、业绩确定性强的品种高位滞涨,下行时又受到低位买盘支撑,整体呈现“此消彼长”的轮动格局。我们认为,短期而言,新的上涨催化剂暂未出现,IH及IF上行的支撑力度有限。今年市场偏好业绩相对确定的品种,主要是因为其在强监管环境下更受资金青睐。目前来看,市场对监管的担忧已大幅减弱,高流动性品种的吸引力也随之降低。从债券市场看,近期信用利差持续回落,表明低评级的债券开始受到资金的关注。因此,A股市场低流动性的中小创品种也开始“逆袭”。在中小创基本面改善的情况下,投资者仍需考虑一定的业绩预期,规避可能出现的业绩地雷或政策再度趋严的风险。


金  属

行情回顾:LME金属走势分化,铅锌小幅下跌,其他金属上涨。昨日沪市金属震荡收涨。  

锌,供应端短缺格局继续支撑锌价强劲走势。据世界金属统计局数据显示:2017年1-6月全球锌市供应短缺37万吨,供应缺口较去年同期扩大。1-7月,国内锌产量累计下降2%至346.2万吨。另据SMM调研,8月锌精矿开工率预计74.2%,环比下降1.5%,锌冶炼开工率预计74.5%,较7月小幅回升0.7%。近日,环保督察组进驻四川,当地部分矿企及炼厂已限产、关停,或拖累8月矿企及锌冶炼开工率。供应端产量下滑对锌价形成支撑。需求方面,8月压铸锌合金开工率或环比回升3.5%,镀锌及氧化锌订单表现平稳。锌下游临近旺季,而精炼锌库存仍处于低位,贸易商补库情绪高涨。在锌锭供应偏紧情况下,市场流通货源紧张加剧。锌现货升水再度走高也支撑着锌价。综合来看,锌价涨势强劲,国内外锌锭供应持续偏紧,库存持续走低,9、10月份消费旺季即将来临,需求增加预期变强,供需缺口或将扩大,锌价以偏强震荡为主。

展望后市:本轮工业品期货价格大幅上涨,主要是源于供给端收缩和需求侧好于预期。供给方面,去产能和环保督查愈发严厉持续扰动着工业生产,使得供应端保持收缩状态,中上游资源型行业集中度提升。需求方面,海外经济复苏向好态势支撑着对外贸易,拉动外需增长。自2015年以来,地产、汽车等下游需求先行启动后,逐渐传导至中上游工业品需求增加,从而带动工业品价格上涨。但现阶段,投资与需求均出现放缓迹象。随着财政支出放缓以及地方政府债务扩张受限,基建投资高速增长处于放缓状态。房地产调控现成效,地产销售与投资双双回落。汽车销售透支现象显现,销售增速也是趋于放缓。综合来看,目前在供应端收缩及需求放缓背景下,有色金属价格延续高位区间震荡。


沪  胶

1.8月21日泰国原料收购价格稳中走低,生胶片54.15,跌0.34;烟胶片56.78,跌2.48;胶水53.50,持平;杯胶44.50,持平。(泰铢/公斤)。

2.截至2017年8月14日,青岛保税区库存继续下降至22.64万吨,较8月初下滑0.72万吨,整体下滑幅度约3.08%,本期库存下滑的主要原因在于天然橡胶库存明显下降。其中天然橡胶17.13万吨,较本月初下降0.92万吨,降幅5.10%;合成橡胶5.09万吨,较本月初上涨0.21万吨,涨幅4.30%;复合胶0.42万吨,较本月初下降0.01万吨,降幅2.33%。

3.黑色系商品重新崛起再度强势上涨鼓舞市场做多人气,沪胶期货也因此表现偏强,维持上涨趋势,主力1801合约在本周一继续小幅攀升,期价最高涨至16770元/吨,最低跌至16350元/吨,截止收盘时沪胶1801合约略微收涨0.88%或145元/吨,成交量达998940手,较昨日小幅增加;持仓量大幅增加9612手,至388256手。

4.从技术面上看,国内沪胶期货1801合约维持偏强姿态运行,期价重心略微抬升,不过受上方年线压制,收出阳十字星。由于黑色系再度上扬鼓舞市场做多人气,不过短期年线上方抛压较大,多空分歧开始加大。预计沪胶1801合约短期将在16000-16500元/吨区间内震荡整理。


PTA

TA1801保持在底部震荡平台中上部。此前检修周期接近尾声,产业链预期回归中性。或难以形成趋势性的行情,整体或维持底部宽幅震荡。


LLDPE

1.8月21日,LLDPE主力1801合约开于9805元/吨,大幅高开,盘中震荡,尾盘收涨。最高9855元/吨,最低9760元/吨,收报9805元/吨,较前一交易日结算价上涨110元/吨,涨幅在1.13%,全天成交359956手,持仓日增21758至456350手。

2.8月21日,华北地区LLDPE 价格在9350-9450元/吨,华东地区 LLDPE 价格在9500-9600元/吨,华南地区 LLDPE 价格在 9750-9900 元/吨。

3.上游方面,美国夏季驾车旅行季节接近尾声,汽油和柴油库存仍然充裕,国际油价下跌。WTI原油跌破48美元/桶。现货供应方面,兰州石化老全密度继续停车检修。中天合创LLDPE装置已于7月19日开车,其LDPE装置7月20日停车。神华新疆LDPE装置7月21日起停车15天。上海石化LDPE一线装置8月13日停车至月底,HDPE装置8月16日起停车。兰州石化LDPE装置8月16日起停车检修4天。燕山石化新高压装置已于8月16日开车。前期大修装置已全部重启,本周新增的检修装置多为LDPE或者HDPE装置,LLDPE的供应仍很充足。新增装置方面,神华宁煤45万吨全密度装置已于7月19日产出聚乙烯合格产品,中天合创12万吨/年釜式高压聚乙烯装置已于8月8日产出合格产品。预计后期PE供应将增加。国内PE市场部分小幅涨跌,华北部分线性涨50-100元/吨,华东和华南部分线性略高50元/吨。线性期货高位盘整,给予市场一定支撑,部分商家试探报高,但下游接货积极性不高,谨慎观望,多坚持刚需采购。农膜需求缓慢跟进。厂家订单部分积累,棚膜开工率一般维持在3-6成,部分小厂生产略差;华北地区地膜厂家近期有开机打算,小厂暂未启动生产意向。厂家原料库存不多,坚持按需采购。农膜价格盘整。据卓创数据统计分析,截至8月11日国内PE库存环比8月4日增加4.3%,其中石化企业库存环比增加5.6%,港口库存环比增加5.59%,贸易商库存环比减少0.53%。近期环保检查对华北地区影响突出,多数市场制品厂家责令停产整顿,下游市场需求放缓,对聚乙烯现货销售带来一定压力。综合来看,废塑料禁止进口对LLDPE是个长期利好,但近期LLDPE供应增加,石化库存开始小幅攀升,谨防LLDPE回调。


宝城期货金融研究所晨会视点(0822)

仅供参考,不构成投资建议,请注意风险控制:

股指

在中小创基本面改善的情况下,投资者仍需考虑一定的业绩预期,规避可能出现的业绩地雷或政策再度趋严的风险。

金属

目前在供应端收缩及需求放缓背景下,有色金属价格延续高位区间震荡。

沪胶

沪胶1801合约短期将在16000-16500元/吨区间内震荡整理。

PTA

或难以形成趋势性的行情,整体或维持底部宽幅震荡。

LLDPE

近期LLDPE供应增加,石化库存开始小幅攀升,谨防LLDPE回调。

注:未特别说明,均为主力合约



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